5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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