近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增(z破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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