财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)无锡市是几线城市等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上无锡市是几线城市(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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