近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润为正妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利(lì)润-79妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释6.75万元(yuán)；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利(lì)息(xī)收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持续发(fā)酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策(cè)略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更(gèng)高的(de)波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现(xiàn)流(liú)动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了(le)市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发(fā)地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着(zhe)美国加息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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