一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(d长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名e)市场。”李沐阳也(yě)称。

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