5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。<宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府/strong>截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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