金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六(liù)年一次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的(de)每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南地(dì)区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要产(chǎn)糖国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可(kě)能会进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给出(chū)答案(àn)。

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