金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)收盘成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定了(le)白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布(bù)的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联(lián)合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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