银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(j弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗í)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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