财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数strong>。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端(du反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的(de)新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的(de)三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。