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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加(j富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗iā)上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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