财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐(jiàn隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低(dī)水隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车(chē)企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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