金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等(děng)跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一(yī)个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在(zài)此期间将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前(qián)期超涨的(de)幅度(dù)。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风(fēng)险依然利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再(zài)低位做(zuò)多(duō)。美欧银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政策(cè)宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不(bù)断刷(shuā)新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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