近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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