5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(di人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zà人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思i)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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