在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(y乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ù)期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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