市(shì)场备受关注的通胀预(yù)期方(fāng)面，1年(nián)通(tōng)胀预期初值(zhí)4.5％，预期4.4％，前值4.6％。该短期(qī)通胀预期(qī)较4月略有(yǒu)回落，但远(yuǎn)高于3月时3.6％的水平。5年通胀预(yù)期初值(zhí)3.2％，预(yù)期2.9％，前值3％。

　　据悉，美联(lián)储密(mì)切关(guān)注长期通(tōng)胀预(yù)期(qī)，因(yīn)为该预(yù)期可能会自我实(shí)现，并导致通(tōng)胀居高不下。去年(nián)6月(yuè)，密歇根消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)的5年通(tōng)胀预期初值飙涨，一度达到3.3％，令市(shì)场认(rèn)为是长(zhǎng)期通胀预期松(sōng)动的表(bi那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ǎo)现，在美联(lián)储当时(shí)决定激进(jìn)加(jiā)息75个(gè)基点中起到了重要作用。美联储(chǔ)主席鲍威尔在当月的新闻发布(bù)会上表示(shì)，通胀预期的(de)回升“相当引人注目”，并(bìng)强调了美联储(chǔ)保持长(zhǎng)期通(tōng)胀预期稳定的重要性。

　　大(dà)宗(zōng)商(shāng)品整体承压，贵金(jīn)属价格回落

　　本周三开始，国际黄金、白银期货价格持续下跌，尤其是(shì)周四，纽约(yuē)银期货价格重挫5.06％。截(jié)至今晨收盘，纽约期银连(lián)跌(diē)三日，本周累跌(diē)近(jìn)6.9％，创去(qù)年10月14日以来最大单周跌幅。周五，国(guó)内黄(huáng)金(jīn)、白银期货价格跟随下跌，截至收(shōu)盘(pán)，黄金期货主力2308合约下跌0.84％，白银期货主力2306合(hé)约大跌5.38％。

　　国投安信期货投资咨(zī)询部高级分析师丁(dīng)沛舟(zhōu)表示，本周公(gōng)布的美(měi)国(guó)4月CPI及PPI同比(bǐ)增(zēng)速(sù)低于预期及前值，叠加美国当周首次(cì)申请失业金人数超预期抬升，表现不佳的数据(jù)使(shǐ)得投资者对美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)的忧虑增加(jiā)。虽(suī)然这使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪升温，但一方面悲(bēi)观的全球(qiú)经济预期(qī)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品整(zhěng)体形成压(yā)力，另(lìng)一方面，鉴于贵金属价(jià)格已行至年内高位(wèi)，其(qí)中金(jīn)价更是(shì)在(zài)历史高(gāo)位运(yùn)行，这使得贵金属避险配置(zhì)性价(jià)比降低，已不及同为避(bì)险资产的美元，避险(xiǎn)资金对美元配置(zhì)增加，贵(guì)金属关注度下(xià)降。此外(wài)，贵(guì)金属的(de)前期(qī)利(lì)好因素已被盘(pán)面充分消化(huà)，上行驱动不足，使(shǐ)得获利了结(jié)压力也(yě)明(míng)显增加(jiā)。“多重利空因(yīn)素(sù)交织，贵金属价格(gé)明显回落。”丁沛舟说(shuō)。

　　“近期公(gōng)布的美国4月CPI进一步回落，但核(hé)心CPI依然顽固，美联储官员接连发表鹰派(pài)言论，表示货币政策发挥(huī)作用和(hé)实现通胀(zhàng)目标需要时间(jiān)，年(nián)内没有降息(xī)的理(lǐ)由，扭(niǔ)转了市场(chǎng)对(duì)美联储(chǔ)可能很快开始降息(xī)的(de)预(yù)期，从而推动(dòng)美元指数反弹(dàn)，贵金属黄金、白(bái)银(yín)承压(yā)下跌(diē)。” 新纪元期货贵金属(shǔ)分析师程伟表示。

　　展望后市，丁沛舟表(biǎo)示(shì)，中长期看(kàn)，贵金属价格仍将维持偏(piān)强格局(jú)。当前国际货币体系表现(xiàn)出(chū)去美元化的运行趋势，美元在(zài)各(gè)国国际储备(bèi)中的权重下降，央行为(wèi)了平衡储备资产配置，黄金是重要的(de)选项，这对黄金(jīn)的实物需求有非(fēi)常(cháng)积极(jí)的推(tuī)动作用。此外，当前全球宏观(guān)经济前景不乐观，避险配置将(jiāng)增加，这也(yě)对贵金属价格形成一定支撑作用。

　　丁沛(pèi)舟认为(wèi)，当前(qián)美联(lián)储与市(shì)场就年内美(měi)元货币政策预期有较大(dà)分歧，但持续相(xiāng)对高(gāo)利率的环境下，美国的经济(jì)及(jí)金融(róng)领(lǐng)域的压力必然(rán)逐步(bù)增加，这从今年(nián)美(měi)国银行业风险事件上可见一(yī)斑。因此，随着(zhe)时间(jiān)推移(yí)，美联(lián)储与(yǔ)市场(chǎng)预期终将收(shōu)敛(liǎn)，收敛情(qíng)况会(huì)对贵金(jīn)属(shǔ)价格产(chǎn)生一定影(yǐng)响，需持续关注美联(lián)储货币政策变化情况(kuàng)。

　　“贵(guì)金(jīn)属未来(lái)走势主(zhǔ)要受美联储(chǔ)货币政(zhèng)策和(hé)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，当(dāng)前由于美国(guó)核心通胀依然较高(gāo)，美联(lián)储年(nián)内降息的(de)预(yù)期下(xià)降(jiàng)，美元指数(shù)连续下跌后存在反弹的要求，短期(qī)将(jiāng)对贵金属带(dài)来压力。”程伟分析称(chēng)。

　　一(yī)德期货贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨(chén)表示，对比2011年美国主权债务危(wēi)机时期(qī)的(de)各环节重要时间节点(diǎn)，在当前距离(lí)可能(néng)最(zuì)早将(jiāng)于6月初到来的“大限日”仅半月(yuè)有余的有限时间里，两党谈(tán)判仍处于僵持阶段(duàn)，一(yī)旦谈(tán)判至5月最(zuì)后一周前(qián)仍未能(néng)取得进展，进而(ér)重演2011年无法在(zài)截止日前形成正式法案进而导致(zhì)评级下调(diào)情形出(chū)现，将会对(duì)市场形(xíng)成(chéng)较大(dà)冲击。而在此(cǐ)之前(qián)，避险情(qíng)绪(xù)升温可能(néng)令(lìng)美债、美元和黄金表现强于其他(tā)资产。

　　白银(yín)重挫超5％

　　相较于黄金，白银跌(diē)幅更大。丁沛舟表(biǎo)示，白银较黄金工业属性更强，因此其对经济衰退预期更为敏感，价(jià)格(gé)弹性高于黄(huáng)金。

　　华(huá)泰期货贵金属研究员师橙表(biǎo)示，此前国内经济数据并不十分乐(lè)观，近日公(gōng)布(bù)的与通(tōng)胀相关的数据同样不(bù)理想，这激(jī)发了市场再度对经济展望担忧的(de)交易动机，而在此(cǐ)过程中，白(bái)银以及(jí)铜等此前(qián)相对(duì)高(gāo)位的品种受到(dào)“狙击”。“白银(yín)工业(yè)属性相(xiāng)较于黄金更(gèng)强，且(qiě)价格弹性也更大(dà)，因(yīn)此，在工业品表现(xiàn)疲(pí)弱的(de)情况下，白银价格受到的拖累更为显(xiǎn)著(zhù)。”师橙说。

　　在师橙看来，当下市场(chǎng)对于宏观经济展望相(xiāng)对(duì)悲观，引发(fā)工业品回落，白银在(zài)此过(guò)程中也并(bìng)未能幸免，但是就大方向而言，白银仍将逐步趋同于(yú)黄金走势。而美(měi)联储目前在(zài)5月完成25个基点加息后，大概率将会逐渐暂停(tíng)加息动作，货币政策趋宽乃(nǎi)至降息的预期(qī)会逐步增强，叠(dié)加(jiā)目前市场对于(yú)未(wèi)来经济展(zhǎn)望存在(zài)较大担忧，在这样的背景下，黄金仍值得配置。而白银价格虽然(rán)可能会由于(yú)工业品相对(duì)疲弱而呈现弱(ruò)于黄金的格局，但整体而言，呈现出持续大(dà)幅(fú)走弱的概率并不大。后市需(xū)要(yào)关注美联储货币政策(cè)拐点何时出现、海外(wài)银行(xíng)业风险事件(jiàn)是否会持续发酵。同时，国内工业品在价格大幅走(zǒu)低后，是否会激发下游补库意愿，倘若下游买兴因(yīn)价跌而被提振，那么对于白银而言也是相对有(yǒu)利的因素。

　　“当前白银供需缺口(kǒu)扩大(dà)，且显性库(kù)存处于低(dī)位，基本面偏紧格局(jú)使得白银在上涨阶段动能将强于黄金。”丁(dīng)沛舟表(biǎo)示。

　　“对于(yú)白银来说，除了美元指数以外，还需关注国(guó)内经济数(shù)据的好坏，包括(kuò)下周即将公布的4月固定(dìng)资产投资、工业增加值和消费品零售。”程伟说。（本文(wén)有(yǒu)删减）

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