金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(y花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ì)平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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