大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ta-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无(wú)人机(jī)试图袭击克里姆林宫 普京(jīng)未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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