5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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