在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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