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先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别 “风向标”变了！新发权益ETF个人占比84％，个人投资者成为“主力军”

　　一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　 “风向(xiàng)标”变了！个人投资者成“主力军”

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(d先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别à)幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

　　 “风向标”变了！个人投资者(zhě)成“主(zhǔ)力军”