“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越(yu厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积è)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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