尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本路由器有使用年限吗轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；路由器有使用年限吗ng>4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。