尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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