尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且夷洲今是何地，夷洲是哪里大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强夷洲今是何地，夷洲是哪里(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增(zēng夷洲今是何地，夷洲是哪里)长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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