昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南撒贝宁个人资料简历亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期撒贝宁个人资料简历内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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