A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(b循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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