周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.5七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数8亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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