北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可(kě)能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量(lià平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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