金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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