“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么yì)院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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