A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国(guó)船舶，其退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tón退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思g)时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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