当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供(g阿富汗是不是亡国了ōng)需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zō阿富汗是不是亡国了ng)产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反阿富汗是不是亡国了弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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