近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gō百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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