财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员jiè)会即将举办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一(yī)段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。说到(dào)A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的(de)大(dà)金融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国(guó)企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次历史(shǐ)是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来(lái)除(chú)稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业(yè)银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板郑业成是否已婚 郑业成是几线演员块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，郑业成是否已婚 郑业成是几线演员刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的(de)那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当前经(jīng)济弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日(rì)沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实(shí)体经济(jì)容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他(tā)主(zhǔ)题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国(guó)有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确(què)定的股息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位(wèi)的银行板块(kuài)是高(gāo)股息(xī)策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度(dù)是业绩低点。随着(zhe)大行重定价(jià)的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分(fēn)的(de)银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估(gū)值水平(píng)是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问(wèn)题(tí)得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从(cóng)而(ér)提高银(yín)行的利(lì)润增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿，作为大市(shì)值的(de)板(bǎn)块，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至(zhì)部(bù)分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

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