周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下(x尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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