5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下(x流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zh流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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