金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交(jiāo)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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