美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期(qī)，岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(f岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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