4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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