钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子(zi)公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会(huì)并在(zài)《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期，但(dàn)宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技(jì)除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的(de)成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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