AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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