北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还(há千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么i)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人(rén)可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(s千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么huō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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