编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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