核心观点(diǎn):在当前经济恢(huī)复(fù)的不确定性下，高股息(xī)策略有望以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际为投资者(zhě)提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)，分(fēn)红率高而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位，银行板块(kuài)将成(chéng)为高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股息策略是(shì)以股息率(lǜ)为(wèi)投(tóu)资(zī)要素(sù)，选择股息率较高的股票(piào)并长期持有的投资策(cè)略(lüè)。高股(gǔ)息率(lǜ)一方面意味着公司有较高的股(gǔ)利支(zhī)付率，投资者每年可以(yǐ)获得较高的股(gǔ)利收入(rù)作为绝对收不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(shōu)益，另一方面意味着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安全边际，而且投资的成本(běn)相(xiāng)对较低，长期持有还(hái)可以节(jié)税(shuì)。从历(lì)史表现上来(lái)看，高股息策略的(de)安全性较高(gāo)，在市场下行阶(jiē)段更(gèng)加抗跌，防御性更(gèng)强(qiáng)。从当(dāng)前宏(hóng)观经济的角度来看，疫情三年后经(jīng)济(jì)恢复仍然有较大的不确(què)定性(xìng)；从大类资产的(de)投资收益来(lái)看，目前(qián)可投资的(de)资产不多，收益率在下行。因(yīn)此以银(yín)行板块为代表的高股息策略有望取得相对不(bù)错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得较好的收(shōu)益就需要(yào)满(mǎn)足以下(xià)几个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部分也就是(shì)股息(xī)端(duān)需要(yào)有(yǒu)一贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息(xī)的(de)前提就是行业基(jī)本面需要稳定；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端估值低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高，下降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有(yǒu)一定的(de)成(chéng)长性，股(gǔ)价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行(xíng)板块恰好满足(zú)以上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年(nián)的现金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后(hòu)也离不开经营(yíng)业绩的稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度来看，上市银(yín)行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资(zī)产(chǎn)重定价的情(qíng)况下能够保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上市银行(xíng)整(zhěng)体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡献(xiàn)利润(rùn)释放(fàng)。预计随着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐(zhú)步企(qǐ)稳(wěn)，而中小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下行和理财资金赎回的趋(qū)缓也会使得负债(zhài)成本有望进(jìn)一步下行，净息差预计(jì)会在下半(bàn)年提升。资产(chǎn)质量方面银行板(bǎn)块处于历史较(jiào)优(yō不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思u)水平，上(shàng)市银行不良(liáng)率(lǜ)继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备(bèi)覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历史数据来看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的(de)水平。因此银行(xíng)板块的配置安全边际和性(xìng)价比较(jiào)好，作(zuò)为低(dī)且稳定的(de)分(fēn)母(mǔ)也保证了(le)其比较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行(xíng)板(bǎn)块作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思bǎn)块，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特(tè)估后有比较(jiào)不错的表现，国资(zī)持股(gǔ)比例和(hé)今年(nián)以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性，中特估有(yǒu)望为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑(huá)超预期，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘(zhāi)要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略(lüè)：稳(wěn)定(dìng)收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思