昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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