美(měi)国债(zhài)务上限危机暂(zàn)时“告(gào)一(yī)段落”——美(měi)东时间(jiān)5月31日，美国国会众议院通过了一项关于联(lián)邦(bāng)政府债务上限和预算的法案，隔日参议院通过，根(gēn)据(jù)法案政府(fǔ)开(kāi)支将(jiāng)受(shòu)到上限制约直(zhí)至(zhì)2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国国(guó)会(huì)预算办公室数据，目前美国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值(zhí)比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)、借(jiè)贷成本等机制作用于全球(qiú)金融(róng)、实物资产。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)《中国基金报》记者表(biǎo)示，在目前(qián)美国债务上限情景下，中长期看美(měi)债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴(xīng)市场股票表现将更(gèng)具韧(rèn)性(xìng)，而市场关(guān)注的重点(diǎn)也将(jiāng)重(zhòng)新回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共有22次触及(jí)法定上(shàng)限(xiàn)，每次债务上限触及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂(zàn)停，只是经历(lì)的时间长短不同(tóng)。

　　彭博(bó)数据显示(shì)，2011年债务上限(xiàn)解决(jué)前后(hòu)，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次(cì)债务危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来(lái)新高(gāo)，香港恒生指数则(zé)跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富(fù)管理(lǐ)投资(zī)总监办公(gōng)室（CIO）对记者(zhě)表(biǎo)示，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违约的可(kě)能(néng)性非常低，但此前因为市场担(dān)忧发生(shēng)发生违约，很多国家和(hé)行业都(dōu)遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国(guó)和(hé)发达市(shì)场更具(jù)韧性，得(dé)益于较佳的盈利增长前景和具(jù)吸引力的相对(duì)估(gū)值，尤其看好中国、泰(tài)国(guó)和韩国。

　　具体就(jiù)中国(guó)市场而言，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈利(lì)才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利增长较去年第(dì)四季有所改善(shàn)，有助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市的(de)估值似乎被低(dī)估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除(chú)外(wài)）全(quán)球市(shì)场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的(de)顺利通过消除(chú)了(le)美国(guó)乃(nǎi)至全球(qiú)面(miàn)临(lín)的(de)一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴照银对记者称，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期，所以(yǐ)近期(qī)美国以及全(quán)球资本市场并(bìng)没有对(duì)美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题过(guò)度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难以(yǐ)忽视(shì)

　　目前来(lái)看，主流(liú)大(dà)类(lèi)资产对于美债危(wēi)机的(de)叙事(shì)反(fǎn)应都(dōu)较为平(píng)淡，但(dàn)野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)资产(chǎn)管(guǎn)理部总经理兼投(tóu)资总监(jiān)肖令君(jūn)对记者(zhě)表示，从中长(zhǎng)期的(de)资产(chǎn)配置(zhì)角(jiǎo)度出发(fā)，诸如美(měi)债上限等(děng)类似的尾部风险事(shì)件难(nán)以(yǐ)忽(hū)视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风(fēng)险，主要考虑(lǜ)两点：一(yī)是多元化(huà)低(dī)相关(guān)性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保护(hù)。回顾美债(zhài)上限危机历史，看到避(bì)险资产如(rú)美(měi)元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的超(chāo)额收益(yì)，因此组合(hé)配置中(zhōng)保有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲投资组(zǔ)合(hé)波(bō)动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债(zhài)季度展望(wàng)中也提到，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国际金(jīn)价(jià)将有支(zhī)撑，短(duǎn)期或继续走高，因为美(měi)债利率(lǜ)短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然较高(gāo)，同时全球整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机(jī)环境下(xià)，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌(diē)的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度(dù)恐慌时期，市(shì)场无差别抛售一切资产增持(chí)现(xiàn)金(jīn)，传统避险资产(chǎn)随同风险资(zī)产一(yī)起(qǐ)下跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险是另一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约(yuē)并非我们(men)的(de)基准(zhǔn)假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多波动率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲(chōng)策略是(shì)做空美(měi)国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估(gū)值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的(de)衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析(xī)师黄俊(jùn)则(zé)对记(jì)者表示(shì)，美债上限(xiàn)的提升，将促进(jìn)美联储停(tíng)止紧缩(suō)货(huò)币政策，对美(měi)股也是(shì)一大利好。他还认为，美国政府的财(cái)政支(zhī)出得(dé)到了保证，在两年内可以继(jì)续举(jǔ)债。最近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键期(qī)，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以(yǐ)乐观(guān)。可见随着(zhe)美债上限谈(tán)判(pàn)的尘埃落定，美股仍(réng)有望进(jìn)一(yī)步(bù)有良好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次回到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上

　　美国参议院已经投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦点再(zài)度回到(dào)美(měi)国未来的财(cái)政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计(jì)联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储(chǔ)可能会持续关注(zhù)就业数据和工商业运行情况，等待市(shì)场自然降温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐(lè)观(guān)预期(qī)存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称(chēng)：“从经(jīng)济数据(jù)上(shàng)看(kàn)，美国经济韧(rèn)性好于预期(qī)，如果年核心PCE指标(biāo)继续(xù)反(fǎn)弹走高，不排除联储(chǔ)还会继续加息的(de)可能，但加息周期已接近尾声，利(lì)率基本见(jiàn)顶的趋(qū)势不会改变，因此(cǐ)预(yù)计加息(xī)对市(shì)场的冲击趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认为(wèi)，债(zhài)务上(shàng)限协议(yì)通过后，美(měi)国财政部预计将可(kě)于未来7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美元(yuán)的国债(zhài)。随着市(shì)场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著的(de)吸(xī)力作用。债(zhài)券收益率或(huò)将随着资本流出(chū)经(jīng)济而上升。

　　FXT1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗M富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为美债(zhài)找到(dào)买(mǎi)家，其中有三个重要看点，即(jí)第(dì)一，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要(yào)调(diào)整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第二(èr)，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差(chà)国是否购(gòu)买美债；第三，美国国内普通家(jiā)庭可能(néng)成为购(gòu)买美(měi)债(zhài)异军突(tū)起的力(lì)量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要(yào)调整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财政部(bù)发行(xíng)美债（向(xiàng)市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗极大(dà)抛压(yā)。他总结道(dào)，美债的重新(xīn)发(fā)行，有可能促(cù)使(shǐ)美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息(xī)和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗示(shì)未来还会加息的(de)措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗