在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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