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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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